供應及庫存未見明顯增長 鉛價獲支撐

2019年09月25日 9:12 2496次瀏覽 來源:   分類: 期貨

導讀: 原生鉛和再生鉛價差將縮窄,再生鉛冶煉廠利潤受到擠壓。

9月17日,比利時Nyrstar公司表示,在獲得南澳洲政府的環保許可后,臨時重啟了位于該洲的一座鉛冶煉廠。在八月初的事故過后,Nyrstar公司關停了位于澳洲皮里港的現代化鉛冶煉設施。這是該廠今年第二次供應受擾。今年6~7月份,皮里港冶煉廠高爐非計劃停運,導致向客戶發貨中斷。受此消息影響,滬鉛指數大跌。預計滬鉛指數在經歷大跌之后,原生鉛和再生精鉛的價差將縮窄,再生鉛對原生精鉛的替代效應將減弱。另外,境內外庫存依然處于低位,對鉛價形成支撐。在經歷短期的急跌之后,滬鉛指數可能小幅上漲至1.72萬元/噸附近。

原生鉛和再生鉛價差將縮窄

再生鉛冶煉廠利潤受到擠壓

從8月底開始,原生鉛和再生精鉛價差變開始持續擴大,截至9月17日,原生鉛、再生精鉛價差達到275元/噸。原生鉛再生精鉛的擴大,也令再生鉛企業的盈利有所好轉。據測算,截至9月17日,再生鉛企業利潤達到700元/噸,接近年內高位。然而,在17日期鉛大跌以后,原生鉛現貨價格也將大幅回調,這將令經費價差縮窄,再生鉛冶煉廠的利潤將受到擠壓。另外,現貨價格也將隨著期貨的價格下調,相對的低價格也將刺激現貨市場交易。

9月份原生鉛供應或難增加

再生鉛供應并未明顯增長

據上海有色網(SMM)調研顯示,2019年8月,中國原生鉛冶煉廠開工率為64.58%,環比7月增長8.24%,同比增長4.76%,本次調研涉及46家企業,涉及產能469.1萬噸。9月,原生鉛煉廠檢修與恢復并行,河南豫光、江西銅業、云南蒙自等進入檢修,期間河南岷山,湖南水口山等繼續恢復,同時云南馳宏因廢電瓶處理能力上升,進一步提升產量。在僅考慮如檢修等已對產量實際造成影響的因素基礎上,9月整體供應增減大部分相抵,SMM預計原生鉛企業開工率環比下降1.5%至63.08%。

再生鉛方面,根據SMM的調研,河南豫光、浙江天能動力和廣東新裕的檢修恢復,疊加貴州臺江工業園區部分再生鉛冶煉廠產量釋放,與安徽華鉑、山東中慶和江西金洋設備檢修導致的產量下降基本持平。非持證冶煉廠方面,隨著河南、貴州等地省內環保督察結束,部分小型冶煉廠為獲取豐厚的冶煉利潤“頂風作案”,但大范圍復產的現象未有出現,故8月非持證再生鉛冶煉廠整體開工率錄得小幅上漲。

綜合來看,原生鉛、再生精鉛企業的生產平穩,鉛供應端并未出現明顯的增加,短期對于滬鉛的利空作用相對有限。

從下游行業來看,汽車方面,中國汽車工業協會的數據顯示,8月,我國汽車產量為200萬輛,環比增長7.87%,同比下降0.60%,8月,我國汽車銷量為195.8萬輛,環比增長8.27%,同比下降6.90%,雖然同比依然是負增長,但是環比已經出現回暖。近期,已經有部分城市開放限購政策,汽車市場有望小幅回暖,這對于鉛價來說也將形成一定的利好。

境內外庫存并未見明顯回升

對鉛價有所支撐

從庫存來看,境內外庫存并未見明顯回升。國內方面,最新的上海期貨交易所鉛庫存庫為2.38萬噸,處于年內次低點。國外方面來看,截至9月7日,LME鉛庫存為7.56萬噸,依然處于近5年低位;另外,值得注意的是,9月17日,LME鉛注銷倉單出現了跳升,達到了8175噸,注銷倉單占比也達到了10.82%,這也暗示著LME鉛庫存有繼續下降的可能。綜合來看,境內外的庫存偏低,鉛價將得到支撐。

從國內的宏觀數據來看,近期公布的宏觀數據大多都不及預期,市場情緒收到一定的打擊,表明我國經濟依然承受一定的壓力。但從另外一個角度來看,面對諸多宏觀經濟數據不及預期的局面,中央政府也將繼續出臺相應刺激措施。市場情緒有再度被提振的可能。

綜上所述,在境外冶煉廠復產的消息雖然令滬鉛急速下跌,但是從基本面來看,國內原生鉛、再生鉛的企業生產保持穩定,并沒有出現明顯旺盛的情況,而且境內外庫存依然處于低位,對鉛價有所支撐,汽車市場的小幅回暖,對鉛價來說也是利好。從市場情緒來看,為保持經濟運行平穩,中央政府將繼續出臺相關措施,市場氛圍有可能再度受到提振。從技術上看,日K線經過急跌,已經接近布林帶下軌,日級別KDJ指標已經跌至超賣區間,預計滬鉛指數在1.65萬元/噸附近有一定支撐,短期將上漲至1.72萬元/噸附近。

(作者單位:廣州期貨)

責任編輯:李茜蕊

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